Существует множество различных стратегий, которые могут помочь инвесторам защитить свои активы и увеличить доходность портфеля. Однако, для каждого инвестора необходимо выбрать индивидуальную стратегию, https://www.xcritical.com/ учитывающую его инвестиционные цели, уровень риска и другие факторы. Коэффициент Сортино позволяет инвесторам определить, сколько единиц риска необходимо взять на себя для получения единицы доходности.
Поэтому для смешанных портфелей коэффициент Сортино рассчитывается, как правило, только в части акций. Для ее расчета из MAR (минимальный уровень доходности) вычитается доходность актива за определенный интервал времени (день, месяц). Реальная доходность превышает минимальную, то в расчетной таблице ставится 0.
Это показатель оценки эффективности инвестиционного портфеля или фондов и качества торговой стратегии. Он был разработан Фрэнком Сортино на основании известного ранее коэффициента Шарпа (его мы рассмотрим ниже). Он дает возможность оценить уровни рисков и прибыльности различных активов, может использоваться для того, чтобы понять, насколько доходна та или иная торговая стратегия. “Показатель, позволяющий оценить доходность и риск инвестиционного инструмента, портфеля или стратегии.
Калькулятор коэффициентов Шарпа и Сортино для вашего портфеля
Коэффициент также можно использовать для сравнения менеджеров или фондов. В этом случае помимо всего вышеперечисленного стоит оценить разницу между коэффициентами двух управляющих. Далее рассчитывается так называемая «нисходящая волатильность». Для этого нам нужно изолировать все значения ниже 3% нашего ряда доходности (поскольку это целевая доходность). Сегодня мы рассказали об относительных риск-метриках при инвестициях в фонды.
При расчете коэффициента Шарпа в качестве риска принимается полная волатильность котировок, как в сторону повышения, так и понижения активов. Но повышение стоимости портфеля является выгодным для инвестора, а убыток может причинить только их снижение. Поэтому действительный риск в коэффициенте оказывается завышенным. Коэффициент Сортино, разработанный в начале 90-х годов прошлого века Фрэнком Сортино, позволяет решить эту проблему. Инвесторы должны также помнить о важности выбора правильной инвестиционной стратегии.
В разделе Скринер имеется возможность отфильтровать все доступные ETF/БПИФ по риск-коэффициентам, а также во вкладке таблицы “Риск” посмотреть значения Шарпа и Сортино. На нашем сайте доступно множество рассчитанных показателей для вашего эмитируемого портфеля. Например, в отчете сравнения FXGD c IMOEX вы найдете полноценное сравнение динамики золота против российского индекса акций со множеством специфичных метрик. Каждому инвестору рано или поздно приходит в голову идея оценки рискованности собственного портфеля. В связи с поступающими вопросами по отчету в разделе “Симуляция портфеля” мы начинаем цикл статей, раскрывающих различные методы финансового анализа.
Любопытно, что КТ, в отличие от КШ и КС приобретает размерность. В числителе формул 7 и 8 стоит доходность актива/портфеля по тому или иному таймфрейму, интервалу времени в процентах годовых, квартальных, месячных и т.д. Таким образом, размерность коэффициента Трейнора это размерность числителя – годовые, квартальные, месячные и прочие проценты. Все что было сказано выше о коэффициенте Шарпа относится и к Сортино с поправкой на волатильность вниз.
Коэффициент Сортино – это отношение полученной доходности к рискам. У Шарпа под риском понимается волатильность инвестиционного портфеля, в то время как в коэффициенте Сортино это нисходящая коэффициент сортино волатильность. Коэффициент Сортино (Sortino ratio) – это методика, разработанная в начале 80-х годов прошлого столетия для оценки эффективности инвестиционного портфеля.
Инфографика. Коэффициент Сортино (основные моменты)
Кстати, это может касаться и обсуждаемых коэффициентов Шарпа, Сортино и Трейнора. Дополнительные ограничения на КПД коэффициента Трейнора накладывают множественные вариации методик оценки β, и, как следствие – вероятная путница в итоговых сверках. Иногда вместо разности между доходностями рынка (индексом) и безрисковой ставкой фигурирует просто индекс, смотрите формулу 1 раздела “Бета-коэффициент ценной бумаги” статьи о бета-коэффициенте. Столбец 9 – искомый коэффициент Сортино, частное от деления значения из столбца 4 на значение столбца 8 – 5,773. Столбец 4 – среднее арифметическое месячных доходностей из столбца 3 минус Rj, числитель для формулы КШ – 7,343%.
- Произведение этой вероятности на квадрат отклонения xi от Т (для xi) и взятие суммы по всем xi ниже Т (от “минус бесконечности” до Т) рассматривается как некая “дисперсия[8] вниз” по массиву xi.
- EBITDA является более конкретным и иногда предпочтительным показателем прибыли, поскольку он показывает прибыль, на которую не влияют износ и амортизация.
- В этой статье поговорим об IPO – что это за процедура, ее этапы, как инвестор может поучаствовать в IPO и с какими рисками может столкнуться.
- Во втором варианте можно оценить риск инвестиционного портфеля исходя из совокупной доходности любого из его компонентов.
- “Коэффициент Трейнора – отношение средней доходности, превышающей безрисковую процентную ставку, к систематическому риску β”.
- Кстати, это может касаться и обсуждаемых коэффициентов Шарпа, Сортино и Трейнора.
Видим, что по всем коэффициентам собранный нами портфель находится в зеленой зоне. Практически подбор и оценка портфеля в Fin-plan RADAR с помощью коэффициента Сортино может выглядеть следующим образом. На возможность применения коэффициента Сортино влияет и тот факт, что со временем отрицательные отклонения цен на акции имеют тенденцию к сглаживанию. Следует подчеркнуть, что при определении среднего значения квадратов волатильности «вниз» нужно обязательно учитывать общее количество их значений, включая нулевые. Для этого из котировки каждого последующего месяца вычитаем котировку предыдущего, а результат делим на котировку предыдущего.
Сортино внес несколько усовершенствований в изложенный выше алгоритм расчета. Из общей доходности он предложил вычитать MAR (англ. minimum acceptable return) – минимально приемлемый для инвестора уровень доходности. А инвестор уже сам решает, какую доходность он считает для себя приемлемой в зависимости от конкретной ситуации на бирже.
Столбец 5 – стандартное отклонение по доходностям столбца 3. Задействуем очередную статфункцию Google Таблиц – СТАНДОТКЛОН. Оставим за скобками вопрос, как именно считаем – по выборке или генеральной совокупности[5]. Все это помогает погрузиться в тему инвестирования любому независимо от уровня подготовки, возможностей по времени, ресурсов и так далее. Объем наших услуг позволит подобрать для каждого оптимальный способ взаимодействия.
Брайан решил назвать новый способ оценки коэффициента Сортино. Первое упоминание об отношениях было в журнале Financial Executive Magazine в августе 1980 года, а первые расчеты были опубликованы в серии статей в Journal of Risk Management в сентябре 1981 года. Если за исследуемый период отрицательных показателей рентабельности не было, то за минимально допустимую можно принять наименьшее значение рентабельности за предыдущий период. Тогда в расчете будут участвовать те значения доходности, которые ниже этого показателя. Мы видим, что, хотя у трейдера Пети пиковая доходность и средняя доходность за период выше, чем у Васи, коэффициент Шарпа у Васи выше. То есть эту доходность он достигает за счет довольно большого риска.
Смысл учета MAR состоит в том, что, если коэффициент Сортино оказывается отрицательным, то доходность портфеля ниже, чем приемлемая для инвестора. Коэффициент вариации можно довольно легко рассчитать в Excel. Хотя в нем нет стандартной функции для расчета CV, есть функции, позволяющие вычислять стандартное отклонение (STDEV) и среднее значение (AVERAGE). Сначала используйте функцию стандартного отклонения, затем вычислите среднее значение, а затем разделите ячейку, содержащую стандартное отклонение, на ячейку, содержащую среднее значение. Разница между этими двумя показателями заключается в том, что коэффициент Шарпа показывает в первую очередь волатильность, а коэффициент Сортино действительно показывает уровень дохода на единицу риска.
